周四安排共同最看好的10金股

　　2021年国内泵商场空间超2000亿，产值达2.16亿台。公司定增项目(70万台套多级离心泵)估计2024年底投产，咱们估计2023-2025年公司泵产能别离为116.58/123.58/165.99万台。公司是国内抢先的不锈钢离心泵制作企业，研制的CDM产品功能彻底能比肩国外同类品牌，有望获益于国产代替，叠加产能逐渐进步，泵事务有望为公司主营事务带来添加动力。

　　2022年公司归母净利润为1.16亿元，其间制作业(泵业)净利润为4.42亿元，亏本的事务首要是环境办理类。到2022年底，公司还有14.86亿合同财物，较2022年头添加10.85亿，原因是两个环保运营PPP项目竣工经过检验并确以为制作服务收入。公司未来将加大内部整合，对前期产生减值丢失的事务执行盘活盘盈办法，活跃推进环保事务“减肥健体”，经过“关停并转”等方法处置低效无效财物，有望完结亏本起伏逐渐收窄或扭亏为盈。

　　危险提示：(1)泵类职业需求不及预期；(2)公司泵产能开释不及预期；(3)亏本事务收窄不及预期等。

　　保持“增持”评级。公司煤炭产能核增，煤电一体化优势进一步强化，保持23年EPS0.55元，上调24~25年EPS至0.65/0.70元(原值0.61/0.66元)，保持方针价5.20元，保持“增持”评级。

　　事情：公司公告：经国家矿山安全监察局会议研究决定，赞同公司全资子公司北方魏家峁煤电所属魏家峁露天煤矿产能由1200万吨/年核增至1500万吨/年。

　　公司煤炭产能核增超预期，煤电一体化优势扩展。本次公司煤炭产能核增系2022年4月(新核增600万吨/年产能)后第2次核增，超出咱们预期，公司煤电一体化优势有望进一步扩展。到2022年底，魏家峁煤矿可采储量为6.2亿吨，可挖掘储量富余。依据公司公告，2022年公司煤炭产值872万吨，同比+92.1%(其间380万吨外销，不含税价格461元/吨，单吨毛利约288元/吨)；2023年公司1200万吨煤炭产能有望彻底开释(1Q23公司煤炭产值增至329万吨，同比+92.1%，环比+26.5%)。参阅公司煤炭产能开释节奏，咱们估计新核增产能(300万吨/年)有望在2024年奉献盈余，公司煤电一体化优势进一步扩展。

　　重视股东报答，公司高分红价值凸显。公司于2019年和2021年别离拟定2019~2021年和2022~2024年股东报答规划，清晰现金分红不少于当年完结的兼并报表可分配利润70%。公司煤电一体化夯实盈余稳健性，在无危险利率下行布景下，公司高分红价值特点凸显。

　　长电科技600584）为封测龙头，传统封装与先进封装齐头并进，表里循环助力公司开展。长电科技是全球排名前三的封测厂商，经过多年的内生外延开展，在技能创新、产能扩张、客户扩展、运营办理等方面继续发力，不断进步公司的商场竞争力，稳固其抢先优势。技能创新方面，公司经过本身研制及并购，已包含2.5D/3D集成、晶圆级封装及扇出技能、SiP、倒装、焊线及MEMS等封装技能，先进封装与传统封装齐头并进，服务下流客户不同的需求；产能扩张方面，公司于我国、新加坡和韩国等地共有6个工厂，其间包含星科金朋、长电韩国及长电先进为代表的先进封装，和以宿迁厂、滁州厂、江阴厂等为代表的传统封装，借此，公司的产能布局得以完善；运营办理方面，跟着2019年新办理层的参加，对公司安排架构进行改革，对星科金朋执行扁平化办理，获得较好成效，从财政体现看，2019年至2022年，公司的财物负债率由62.37%下降至37.47%，财政费用率从3.70%降至0.37%，经营性现金流由31.76亿元进步至60.12亿元，财政质地已明显进步。此外，公司重视人才培养，在2022年施行股权鼓励方案，以调集办理和事务主干的工作活跃性，推进成绩方针的完结。

　　周期拐点叠加先进封装，封测龙头成长性凸显。公司在阅历了2015年至2019年的周期影响、产能搬家和星科晶朋整合等挑战后，于2019年迎来新办理层，开端逐渐完结盈余。从2019年至2022年，公司销售收入出现明显添加，从235.26亿元添加至337.62亿元，扣除非经常性损益后归母净利润也从-7.93亿元添加至28.30亿元，体现优异。公司的成绩体现一方面遭到供需周期的影响，跟着2020年“缺芯潮”的到来，半导体工业向我国搬运提速，封测职业迎来开展良机，下流景气量进步使得公司产能利用率上升，传统封装工厂的本钱开支相对较早，因而较早进入出资报答期，展示了较强的盈余才能。另一方面，公司也获益于先进封装开展，海外子公司星科金朋收入从2019年的74.60亿元添加至2022年的135.50亿元，净利润率水平也从-5.08%进步至14.02%，韩国长电获益于大客户需求，收入从51.71亿元进步至128.76亿元，展示了较强的成长性。

　　后摩尔年代，先进封装价值凸显，封测龙头凭仗客户/技能见识，深度获益。跟着半导体制程开展已逐渐到达物理极限，摩尔定律难以继续，先进封装成为打破这一瓶颈的重要途径之一。一起，我国半导体先进制程开展还需时刻，因而先进封装也将在一守时期内发挥重要作用。依据YOLE猜测，2019年至2025年间，全球先进封装的复合增速将到达约7%，远高于传统封装年复合增速2%；依据Frost&Sullivan猜测，2021年-2025年我国先进封装商场的年复合增速将达30.83%。台积电、英特尔和三星等世界半导体巨子别离具有不同的先进封装技能布局，台积电依托InFO、CoWoS和SoIC等技能构建了3DFabric渠道；英特尔则首要开展Co-EMIB和Forevos等技能；三星则具有Cube系列封装技能等。长电科技在先进封装技能方面布局广、实力雄厚，在5G通讯类、高功能核算、消费类、轿车和工业等重要范畴具有职业抢先的半导体先进封装技能(如SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP及PoP)，其Chiplet渠道XDFOI也已完结安稳产能。公司在先进封装的技能堆集与布局是公司捉住下流新式需求开释的机会的坚实基础，未来或将在先进封装这一战略布局上获益颇丰。

　　盈余猜测和出资评级：咱们估计公司2023年、2024年、2025年经营收入别离为305.99亿元、379.81亿元、414.31亿元，归母净利润别离为21.52亿元、33.16亿元、41.34亿元，2023年6月12日市值为580.49亿元，对应PE为26.97x、17.51x、14.04x，看好公司作为龙头企业在周期复苏的盈余弹性以及先进封装的成长性，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：1)消费电子康复不及预期的危险；2)新式商场开展及下流需求不及预期的危险；3)先进封装进程不及预期的危险；4)买卖冲突及海外商场动摇的危险；5)商场竞争加重危险；6)汇率危险；7)测算仅供参阅，以实践为准。

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