泰福泵业终端需求依靠海外成绩稳定性存疑

　　浙江泰福泵业股份有限公司（以下简称“泰福泵业”）主营民用水泵的研制、出产和出售，现在主运营务收入中占比最大的产品为陆上泵、小型潜水泵、节能泵。据深交所官网发表，7月6日，泰福泵业创业板IPO请求已获受理。

　　招股书显现，该公司海外出售额占当期营收的份额在90%以上，高度依靠海外商场，且客户集中度高，2019年前五大客户出售额占同期运营收入的份额为58.89%，榜首大客户是孟加拉当地的经销商，2019年该客户奉献了47.13%的运营收入。此外，在当时微观布景下，该公司运营上存在较大商场危险和成绩动摇危险。

　　泰福泵业于1993年在浙江省温岭市建立，控股股东陈宜文直接持有该公司26.65%的股份，实践操控人陈宜文、林慧配偶直接和直接算计持有该公司64.61%的股份。

　　泰福泵业首要从事民用水泵的研制、出产和出售。2017—2019年，该公司主运营务收入来源于陆上泵、小型潜水泵、节能泵、井用潜水泵、循环泵等首要产品的出售，2019年上述产品出售额占当期营收的份额别离为56.95%、12.05%、15.99%、10.3%、2.99%，算计为98.28%。

　　泰福泵业本次拟征集资金3.8988亿元，其间2.9155亿元用于年产120万台水泵建设项目，3833万元用于技能研制中心建设项目，6000万元用于弥补流动资金。

　　招股书显现，泰福泵业产品以出口为主。2017—2019年，该公司产品外销收入别离为2.73亿元、2.8亿元、3.64亿元，占当期运营收入的份额别离为90.6%、95.1%、94.3%，外销收入占比极高。

　　99%以上的产品出售是经销商形式。招股书显现，泰福泵业首要经过境外展览（美国五金展、墨西哥五金展等）、广交会、 B2B网站（阿里巴巴世界渠道）、商务部和职业协会牵头安排展会等方法进行产品展现、品牌推行和开展客户。现在该公司已与亚洲、美洲、非洲、欧洲等区域的多家经销商建立了合作关系。

　　可见，泰福泵业高度依靠海外商场及经销形式。此外，泰福泵业还存在较高的客户集中度和单一客户收入占比较高的景象。2017—2019年，该公司来自前五名客户出售额占当期运营收入的份额别离51.97%、50.85%、58.89%。其间，孟加拉GAZI INTERNATIONAL为该公司长时间以来的榜首大客户，2017—2019年，泰福泵业来自该客户的营收别离为1.12亿元、1.01亿元、1.82亿元，占该公司当期运营收入的份额别离为37%、34.41%、47.13%。此外，美国GLENTRONICS,INC长时间位居该公司第二大客户，报告期为该公司奉献5.7%—8%的出售收入。

　　综上，该公司产品的终端需求集中于海外商场，尤其是孟加拉等亚洲区域新式经济体，且出售形式以经销形式为主，不直接面向终端顾客，无法直接盯梢终端需求的改变节奏。因为当时疫情延伸，世界贸易壁垒添加，微观经济衰退，该公司在运营层面面对较大的商场危险和成绩动摇危险，该公司在招股书中亦清晰提示上述危险。

　　泰福泵业在回复年代商学院的调研时也称，该公司首要客户地点国家包含孟加拉国、美国、俄罗斯、阿联酋、土耳其、澳大利亚、乌克兰等，其间部分国家近年来政治局势不安、经济动乱，或必定程度上实施外汇管制或本国工业维护方针。若相关国家的政治、经济不稳定的景象进一步加重，抑或外汇办理等金融方针、相关工业及世界贸易方针等产生晦气改变，将影响公司外销收入和成绩稳定性。

　　2017—2019年，泰福泵业流动财物构成明细中，应收账款别离为3885.98万元、7030.76万元、9098.29万元，占流动财物的份额别离为13.84%、28.13%、33.41%，应收账款复合增速达53%，对应的同期运营收入复合增速仅为17.26%。

　　此外，流动财物中还有高达亿元的存货财物，2017—2019年，其存货财物别离为7353.02万元、9535.76万元、1.08亿元，存货占流动财物的份额别离为26.18%、38.16%、39.71%。应收账款和存货算计占流动财物的份额在2019年到达73.12%，份额较高。

　　在营运功率方面，泰福泵业应收账款周转率、存货周转率显着低于职业可比公司平均值。2017—2019年，该公司应收账款周转率别离为6.77、5.12、4.54，可比公司同期平均值别离为9.28、8.65、8.81，明显高于泰福泵业；2017—2019年，该公司存货周转率别离为2.97、2.44、2.58，可比公司均值别离为3.72、3.56、3.56，也均高于该公司。

　　泰福泵业在调研函回函中解说称，公司出产产品品种较多，所需原材料品种繁多，且出产工序较多导致半成品存库较多，上述要素导致库存财物较高。